好公司巴菲特其实也会“卖”
来源：资鲸
发布日期：2023-08-10 19:04:46
时值暑假，不少家长会利用假期时间带孩子去医院检查眼部健康、视力，掀起了一波“暑假青少年配镜潮”，各眼镜店正式进入配镜“黄金期”。
为迎接2023暑期配镜旺季，明月镜片等厂商，瞄准全国重点省市加大投放，不仅可以推广离焦镜产品，也为暑期档营销助力。
爱尔眼科(300015.SZ)旗下广州爱尔眼科医院也迎来了暑假儿童青少年就诊高峰，近视门诊量较平时有所增长。
【资料图】
在暑假配镜潮背后，是万亿的视力矫正赛道，以及业绩蒸蒸日上的配镜厂商、眼科医疗企业。
视力矫正赛道空间广阔
视力矫正主要是指通过不同的方法提高视力，包括视力矫正手术和近视防控类产品等。
以视力矫正手术为例，针对近视、远视、散光等屈光不正人群，可通过手术的方法来改变眼的屈光状态，从而达到矫正视力的目的。
而目前近视防控领域有三种主流的方式，离焦镜、角膜塑形镜、低浓度阿托品。
国内视力矫正赛道拥有巨大的增长潜力。
据公开报道，中国的青少年近视率已经居于世界第一，初高中生、大学生的近视率已经超过了70%。这个数字相对于美国青少年近视率25%、澳大利亚的1.3%还是比较震撼的。
医疗专业人士透露，实践证明，近视超过600度还会加大近视遗传的几率，也就是可能会遗传给下一代，所以，近视防护和科学矫正凸显严峻性，国内视力矫正市场需求可见一斑。
此外，叠加成年人近视、远视、散光等视力问题，以及换镜需求，老龄化趋势下老年性视力问题，视力矫正和相关眼科医疗市场发展空间广阔。
但目前各项医疗服务的市场渗透率仍处于较低水平，比如屈光手术渗透率不足0.3%，大量儿童青少年缺乏安全持续的视觉管理，OK镜渗透率在1-2%左右，白内障手术指标CSR只有3000左右，远不及欧美发达国家甚至印度水平。
国内布局近视防控、手术类项目的上市公司很多，代表企业有爱博医疗(688050.SH)、欧普康视(300595.SZ)、昊海生科（688366.SH）、兴齐眼药(300573.SZ)、明月镜片（301101.SZ）、何氏眼科(301103.SZ)、德视佳（01846.HK）、爱尔眼科、朝聚眼科(02219.HK)、华厦眼科(301267.SZ)、普瑞眼科(301239.SZ)等。
离焦镜保持高速增长
视力矫正手术领域代表企业有爱尔眼科、德视佳等。
港股上市的德视佳主要为18岁-45岁的客户进行屈光性激光手术或后房型人工晶体（ICL）植入术以治疗近视、远视或散光。不过目前公司尚未公布最新业绩。
国内角膜塑形镜两大龙头企业是爱博医疗和欧普康视，为国内最早取得角膜塑形镜产品注册证的生产企业。
而离焦镜代表企业则是号称“眼镜第一股”的明月镜片。
日前，国内近视镜领域专精特新“小巨人”明月镜片发布半年度业绩，今年上半年公司业绩增长迅猛。
财报显示，2023年上半年，明月镜片实现营业收入约3.66亿元，较去年同期增长27.78%，归母净利润为8012.13万元，较去年同期增长53.38%。
对于业绩增长，明月镜片方面表示，2023年上半年，线下消费较2022年同期有所恢复，配镜需求得到释放。常规镜片中的明星产品如PMC超亮、1.71镜片、防蓝光镜片在二季度快速增长，近视防控产品也保持在上升通道中。
明月镜片近视防控产品增长势头强劲，2023年上半年“轻松控”系列产品销售额为5481.2万元，同比增长76%。
明月镜片业务涵盖镜片、镜片原料、成镜、镜架等产品，公司还切入镜片原料领域，与日本三井、韩国KOC合作建立全球领先的镜片原料研发生产中心，是全球为数不多实现原料自给的镜片企业。
“轻松控”是明月镜片根据中国孩子的眼球结构和用眼习惯推出的两代近视管理镜片产品——“轻松控”及“轻松控Pro”，覆盖1.60、1.67、1.71三个折射率，有日常使用和防蓝光两个类别。
两款产品分别采用周边离焦眼轴控制技术（C.A.R.D）及多点近视离焦眼轴控制技术（C.A.M.D），通过形成膜前离焦控制眼轴过快增长，有效延缓近视加深。
相较于外资同类产品，“轻松控”系列产品产品线更丰富，其中零售渠道拥有10个SKU，价格带覆盖范围更广，在1500元到3000元+区间。
目前该系列产品已经在零售渠道和医疗渠道供应，其中零售渠道方面，明月镜片直接和间接合作的线下终端门店数量达到数万家，超过八成客户已经开始销售“轻松控”系列产品。
从今年4月1日起，明月镜片对部分产品、尤其轻松控Pro产品进行了提价，在量价齐升下，预计公司离焦镜销售额将保持高速增长。今年上半年，明月镜片镜片产品的毛利率高达61.31%，同比提升1.89的百分点。
暑假高峰助推下半年业绩
由于一些眼科医疗企业产品主要针对青少年，业务呈现明显的淡旺季，具体表现为寒假、暑假的业务要普遍优于学校上学期间，周末优于非周末。
在暑假旺季带动下，一般眼科医疗企业下半年业务要明显优于上半年。
爱尔眼科在近期调研中透露，随着暑假旺季的来临，自6月底到7月初出现了需求小高峰，三季度开局良好。二季度除5月份受“二阳”影响患者就医外，整体情况稳中向好，各项战略目标稳步推进。
在近视防控领域，爱尔眼科具体手段包括OK镜、框架镜、离焦镜、思问、云夹等。
此外，公司的屈光业务从最初的普通术式到半飞秒，全飞秒，再到ICL植入，技术不断迭代进步，选择新技术、高端技术的患者越来越多。爱尔眼科表示，对于2023年的屈光手术的增长很有信心。
针对投资者担忧，宏观经济下行会否对眼科医疗造成影响，爱尔眼科表示，宏观经济影响居民消费能力，进而对很多行业产生影响，但对医疗行业影响相对较小。
公司还透露，在眼科医疗领域，没有观察到明显的降级现象，反而是高端服务占比在持续提升。
东莞证券研报指出，从中长期来看，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。民营眼科医院在政策促进下未来大有可为，内生增长+外延扩张能力可期。建议关注爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科等。
作者|李莹
编辑|effie
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