中金：公募降费靴子落地，助力行业高质量发展

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中金公司研报认为，全面的公募行业费改、充分让利投资者，同时引导中长期资金入市，有助于推动行业稳步增长高质量发展、公募基金在大资管行业内整体竞争力或进一步增强。对不同机构而言，基金公司或将更聚焦提高主动投资能力、打造差异化产品优势（如固收+/被动产品）、拓宽收入来源（如加强基金投顾业务/境外子公司发展）、降低运营成本（如优化交易结算方式/后台运营转外包），三方渠道或更亟需优化基金销售方式（如发力持续营销、加快转向“重保有”及基金投顾转型），券商亦将迎来研究及基金代销业务全面变革。就竞争格局而言，我们认为马太效应进一步增强，具备领先投研/投资及产品创新能力、长期激励机制完善、率先建立客户信任的头部基金公司及销售渠道或更有望以量补价、持续抢占份额，并通过业务拓展及降本增效实现更长期增长。

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